EBITDA einfach erklärt: Was die Kennzahl wirklich zeigt

EBITDA bedeutet Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Die Abkürzung stammt aus dem Englischen: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Depreciation meint Abschreibungen auf Sachanlagen wie Maschinen, Amortization Abschreibungen auf immaterielle Werte wie Software oder einen Firmenwert.

Die Idee dahinter ist einfach: Die Kennzahl soll zeigen, was das Kerngeschäft verdient, unabhängig davon, wie es finanziert ist und wie viel investiert wurde. Zinsen hängen von der Finanzierung ab, Steuern von Rechtsform und Standort, Abschreibungen von früheren Investitionen. Ohne diese drei Größen lassen sich Unternehmen mit unterschiedlicher Finanzierung besser vergleichen.

Im Handelsgesetzbuch kommt der Begriff EBITDA als Posten der Gewinn- und Verlustrechnung nicht vor. § 275 HGB schreibt die Gliederung der GuV vor, und aus deren Posten lässt sich EBITDA ableiten. Deshalb gibt es keine einheitliche Pflichtdefinition: Wer EBITDA nennt, sollte sagen, wie er es berechnet hat.

Im Steuerrecht gibt es dagegen ein eigenes, steuerliches EBITDA. Es dient der Zinsschranke in § 4h EStG und weicht in Details von der betriebswirtschaftlichen Kennzahl ab. Für das Kreditgespräch zählt in aller Regel die betriebswirtschaftliche Größe aus Jahresabschluss oder BWA.

Sie berechnen EBITDA am einfachsten von unten: Jahresüberschuss plus Steuern vom Einkommen und Ertrag, plus Zinsaufwand, plus Abschreibungen. Zinserträge ziehen Sie dabei ab, wenn Sie ein rein operatives Ergebnis wollen. Alle Werte finden Sie in der Gewinn- und Verlustrechnung Ihres Jahresabschlusses.

Der zweite Weg führt von oben nach unten: Umsatzerlöse minus Materialaufwand, minus Personalaufwand, minus sonstige betriebliche Aufwendungen, plus sonstige betriebliche Erträge. Beide Wege müssen zum selben Ergebnis führen. Tun sie das nicht, fehlt ein Posten, etwa Bestandsveränderungen oder aktivierte Eigenleistungen.

Die Tabelle zeigt ein ausgedachtes Beispiel für eine kleine GmbH mit Gesamtkostenverfahren. Die Zahlen sind rund gewählt und dienen nur der Rechnung, sie sind kein Richtwert für eine Branche.

EBITDA taucht im Kreditgespräch vor allem in Verhältniskennzahlen auf, die Schulden und Schuldendienst mit der Ertragskraft vergleichen. Die Leitlinien der Europäischen Bankenaufsicht zur Kreditvergabe nennen für Unternehmenskredite unter anderem EBITDA, verzinsliches Fremdkapital im Verhältnis zum EBITDA und die Deckung des Schuldendienstes. Die deutsche Bankenaufsicht verweist in den MaRisk auf diese Leitlinien.

Die bekannteste Kennzahl ist die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA. Im Beispiel oben hat die GmbH 400.000 Euro Bankschulden und 80.000 Euro Guthaben, also 320.000 Euro Nettoverschuldung. Geteilt durch 160.000 Euro EBITDA ergibt sich der Faktor 2,0. Vereinfacht heißt das: Mit dem operativen Ergebnis zweier Jahre wären die Nettoschulden rechnerisch gedeckt, wenn nichts anderes abginge.

Die zweite wichtige Größe ist die Kapitaldienstdeckung, also die Frage, ob Zins und Tilgung aus dem laufenden Geschäft bezahlt werden können. Zahlt die GmbH jährlich 100.000 Euro für Zins und Tilgung, ergibt EBITDA geteilt durch Kapitaldienst 1,6. Viele Banken rechnen hier vorsichtiger und ziehen vorher Steuern und notwendige Ersatzinvestitionen ab. Wie das genau funktioniert, erklärt der Ratgeber Kapitaldienstfähigkeit.

Bei größeren Finanzierungen werden solche Kennzahlen oft als Auflagen in den Vertrag geschrieben, sogenannte Covenants. Nach den EBA-Leitlinien sollen Banken die Einhaltung solcher Finanzkennzahlen laufend überwachen und Abweichungen als Frühwarnsignal nutzen. Wird ein vereinbarter Wert verfehlt, kann das Nachverhandlungen oder je nach Vertrag weitergehende Rechte der Bank auslösen.

EBITDA täuscht immer dann, wenn die weggelassenen Größen für Ihr Geschäft wesentlich sind. Abschreibungen sind zwar keine Auszahlung im laufenden Jahr, bilden aber ab, dass Maschinen und Fahrzeuge verschleißen und ersetzt werden müssen. Ein Betrieb mit hohem Anlagevermögen kann ein gutes EBITDA zeigen und trotzdem zu wenig verdienen, um seine Ausstattung zu erneuern.

Auch Geld bildet EBITDA nicht ab. Steigen Forderungen und Lagerbestände, bleibt EBITDA gleich, während das Konto leerer wird. Warum Gewinn und Geld auseinanderlaufen, erklärt der Ratgeber Cashflow verstehen.

Finanzierungspartner kennen diese Schwächen und lesen EBITDA deshalb nie allein. Typische Verzerrungen, auf die sie achten, sind in der folgenden Liste zusammengefasst.

EBITDA eignet sich für den Vergleich der operativen Ertragskraft, EBIT für die Ertragskraft nach Verschleiß und der Cashflow für die Frage, ob Geld für Zins und Tilgung übrig bleibt. Keine der drei Größen ersetzt die anderen. Für eine Kreditentscheidung sind deshalb alle drei zusammen aussagekräftiger als jede einzelne.

Das steuerliche EBITDA nach § 4h EStG ist eine vierte, eigene Größe: Es begrenzt bei der Zinsschranke, wie viel Zinsaufwand ein Betrieb steuerlich abziehen darf. Für die meisten kleinen und mittleren Unternehmen greift die Regel wegen einer Freigrenze nicht. Wann sie relevant wird, zeigt der Ratgeber Zinsschranke; die Einzelheiten klären Sie mit Ihrer Steuerberatung.

Der häufigste Fehler ist, EBITDA mit verfügbarem Geld zu verwechseln und daraus eine zu hohe Kreditrate abzuleiten. Planen Sie die Rate deshalb aus dem Überschuss nach Steuern, Privatentnahmen und notwendigen Investitionen. Der Kapitaldienstrechner hilft, das einmal durchzurechnen.

Ein zweiter Fehler ist eine Berechnung, die der Finanzierungspartner nicht nachvollziehen kann. Legen Sie Ihrer Anfrage deshalb eine kurze Herleitung bei: Ausgangswert aus dem Jahresabschluss, jede Hinzurechnung mit Betrag und, falls Sie bereinigen, der Grund dafür. Die Zahlen müssen mit Jahresabschluss und aktueller BWA übereinstimmen.

Drittens wird oft nur ein Jahr gezeigt. Aussagekräftiger ist der Verlauf über zwei bis drei Jahre und das laufende Jahr aus der BWA, weil er zeigt, ob die Ertragskraft stabil ist.

Einzelunternehmer und Gesellschafter von Personengesellschaften sollten außerdem einen angemessenen Unternehmerlohn abziehen, bevor sie mit EBITDA argumentieren. Sonst sieht die Kennzahl besser aus als die Wirklichkeit, und die Prüfung korrigiert sie ohnehin.

Bei einer Anfrage über Vionor müssen Sie kein EBITDA ausrechnen, aber eine stimmige Ertragslage hilft der Prüfung. Vionor vermittelt Firmenkredite von 10.000 bis 500.000 Euro mit Laufzeiten von 6 bis 60 Monaten und vergibt selbst keine Kredite. Welche Kennzahlen der Finanzierungspartner heranzieht und wie er sie bewertet, entscheidet allein er.

Die Anfrage ist kostenlos, unverbindlich und löst keine SCHUFA-Abfrage aus; der Finanzierungspartner kann bei seiner Prüfung Auskünfte einholen. Voraussetzung sind ein Sitz in Deutschland und mindestens sechs Monate Geschäftstätigkeit. Als Orientierung gelten 50.000 Euro Jahresumsatz, liegt der Umsatz darunter, wird der Einzelfall geprüft.

Hilfreich sind Jahresabschluss oder Einnahmenüberschussrechnung, eine aktuelle BWA und Kontoauszüge. Wie der Ablauf aussieht und welche Unterlagen gefragt sind, zeigt die Seite zum Firmenkredit. Zins, Sicherheiten und Zusage legt der Finanzierungspartner nach seiner Prüfung fest.

EBITDA ist eine nützliche Kennzahl, um die Ertragskraft des Kerngeschäfts zu zeigen und Verschuldung einzuordnen. Sie ist leicht zu berechnen und in Kreditgesprächen verbreitet. Gerade deshalb lohnt es sich, ihre Grenzen zu kennen.

Nutzen Sie EBITDA zusammen mit EBIT und Cashflow, rechnen Sie den Inhaberlohn heraus und dokumentieren Sie jede Bereinigung. So zeigen Sie Ihre Lage realistisch, und die Prüfung des Finanzierungspartners kommt zum selben Bild wie Sie.